上周末的时候，相关部门宣布了电价的调整，对于普通居民用电、公共用电等要保持电价稳定，对市场的交易电价浮动范围从原来的不超过10%、15%调整为原则上不超过20%，对高耗能的行业不受20%上浮限制，要对地方小微企业和个体工商户用电实行阶段性优惠。
当时看到这个消息，很多人很惊喜，认为电力股的利好来了，毕竟电价的上调对火电企业是利好，在目前煤炭价格相对比较高的情况下，电价上浮能很好地应对成本压力，从而给企业带来盈利的机会，从正常逻辑来说，这种想法并没有错啊，可实际的情况并非如此，昨天部分电力股盘中出现了跌停的现象，这让很多人一脸懵，到底是咋回事呢。
电价上涨，电力股为何下跌？
首先电价上涨低于市场预期。你会发现原来的市场交易电价的上浮幅度本身就有10%和15%不等，这次将原来的上浮调整到了不超过20%，这就是说实际上电价的上涨度比原来的基础多了10个百分点和5个百分点，但是从去年以来煤炭价格却翻倍了，这就是在市场看来，火电企业的成本增加了1倍，而电价的上调幅度才比原先最多不超过10个点，有点低于预期，而电力股此前的上涨幅度，可是按照超预期电价的上涨，现在看一切是低于预期了，所以电力股的估值回归就很正常了；
其次对高耗能企业的电价不受上浮20%的限制，看起来是增开了电力企业的利润，实际上大概率这部分用电未必是持续刚需性产能，你想啊这些高耗能的企业也在自己算账，如果电价涨幅过大的话，企业的生产成本肯定增加了，那么未来减产或者少生产，或者说在产品价格无法上浮的情况下，生产的积极性会减少，而对用电则会有减少的情形，实际上也是一个利空；
最后电价上涨行为此前被市场有点过大放大，很多公司的股价基本上有点透支，大家本来预期的是电价普遍上调，但是居民用电和公共用电却保持稳定，其实这也是一个用电大头，在这次电价上调的过程却被绕过了，我在想什么时候居民用电也出现上调的话，那时候会对电力企业构成利好，这就是说市场对电价上涨的范围或者说对电力企业的盈利贡献感到失望，这大概是股价下跌的原因。
总之，这次电价上涨，而电力股下跌的现象还是让很多人没有想到，能够理论上预期到的就是利好兑现是利空的情形，在我看来这只能说电价的调整范围跟市场想象的实际反差还是有些大，更大程度上是电价的上调的盈利并不能维持目前电力股的估值，如果说未来电价的上调范围还不能扩大的话，对目前高位的电力股股价能不能维持要打个大大的问号了。
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