美债利率飙升！坐稳扶好！风险可能要来了
作者：知识星球找齐俊杰
昨天，市场突然出现了异动，全世界都十分关注的无风险收益率，也就是美国的十年期国债收益率，突然飙升，从1.75%，一下就飙升到了1.87%，涨幅已经接近了7%，这要是某只股票突然拉升这么多，其实很正常，但利率的话，一般一年也就涨这么多，所以非常不正常。而且引发了美股美债的大恐慌。昨天晚上的美股，也被吓蒙了，三大指数集体下挫，标普跌了1.8%，纳斯达克更是跌了2.6%，我们最为关心的中概股也没能幸免，阿里巴巴跌幅4%，京东也跌了2.7%，拼多多也跌了2.5%。
美国不但十年期国债利率飙升，而且息差也在快速收敛，2年期国债和10年期国债的息差降到80个基点以下。这就是说，长短端的利率全都在飙升，而且短期利率飙升的其实更快。比如一年期国债利率，去年底还是0.29%，现在都快0.55%了，已经基本上翻了一倍。短期利率上升过快，其实说明市场流动性开始出现问题。根据美国的消息，说有180亿美元的资金，从长债基金当中撤出。原因可能有这么几个。
首先，对于今年美联储加息的准备，从现在的预期来看，美联储应该至少加息3次，从3月份就开始要加息了，甚至有人已经预计说要加息5-7次，现在加息预期越来越浓，那么加息的预期肯定会推升无风险的收益率。那么债券利率如果提升，债券价格肯定下跌，所以不少资金，开始选择提前避险，从债市里面撤出来。
其次，债券收益率现在比较低，只有1.7-1.8%，那么只要利率稍微一涨，他的涨幅是比较大的，比如这几天，就上涨了7%，有人预计今年底，美国十债利率要超过2.1%，也就是说还得涨0.3个百分点上去，那么这就差不多是20%的空间了，那么对于债券价格来说影响巨大。美债价格很可能会有巨大回撤。所以这个时候，其实债券的配置价值都是非常差的，宁可用美元现金做资产配置，也不能用美债。因为你的票息收益，是根本背不会来价格损失的。
第三，美联储如果启动快速加息模式，那么很可能会刺破一些次级债的泡沫，会让一些资产价格暴雷，所以一些高收益债已经变得十分危险。这部分资金也在开始大撤退。
第四，本来美联储就缩减了购债计划，也即将开始缩表，但是这次因为疫情原因，经济增长并没有惯性，所以只要美联储突然转变方向，市场流动性可能会突然紧张。
其实，老齐这里已经多次反复的提醒，今年不要配置任何美股美债，特别是那些海外高收益债，现在是典型的风险大与收益，流动性转向，将给市场带来越来越大的风险。美债收益率持续上升，对于美股也会有压力，会让股债比逐渐降低，也就是说股票的吸引力会持续下降。在预期管理之下，美国股市虽然不至于崩吧，但是未来的预期收益率也会大幅降低。过去10年，美股长期上涨的逻辑，就是不断走低的无风险收益率，现在无风险收益率要大幅提升的话，美股面临的估值压力也就会越来越大。
有人也问了，我们这会怎么样，我们的利率方向，跟美国完全不同，美债利率飙升这几天，我们这边的十债利率还在明显下降。说明市场的流动性正在变得越来越宽裕，而且央行还表态，还要把货币政策的工具箱开的更大一些。这就是非常明确的货币宽松的节奏，已经不是暗示了，是明牌了。所以美国要加息，我们要降息，现在就是这么一个非常扭曲的时间点。
首先，我们的债市短期来说问题不大，宽松预期升温，市场利率下行，债市依旧持续上升动力，但是老齐判断，这可能不是常态，如果美国的市场利率持续往上顶，那么我们的市场利率向下的空间就不大了，必要的利差还是会保持的，否则就会发生资本的逆向流动。现在中美利差已经缩小到1个点以内，未来估计顶多是0.5个点，不能再小了。所以留给我们货币宽松的空间其实并不大。如果美债利率上升过快，那么我们的利率也会快速转向。所以今年债市可能前高后低，整体维持中性判断，债券不宜仓位过重。
其次，对于股市方面，只要美股不出现大的崩盘，对于A股的影响就不大，我们宽货币受到明显的美债制约，但是宽信用却有很大的空间，所以后面可能会更多地把宽信用的工作做足，那么对于A股来说，会有很好的促进作用。起码指数的机会是可以期待的。
第三，美股现在更多地通过香港股市和中概股影响我们，但中概股已经提前下跌那么多了，所以不再具备向下的势能，一开始跟着跌一下，后面会逐渐跌幅放缓。而且只要港股开盘，就会形成向上做多的力量。所以港股和中概股我们依旧强烈看好，甚至认为比国内的指数机会还要更加明确。
所以，别慌，今年分歧很大，所以波动肯定会特别大，波动越大，越是有利于资产配置的思路。现在还不是贪婪的时候，踏踏实实守住配置，静待机会出现。在知识星球齐俊杰的粉丝群里，我们昨天讲了，如何找市场长期上涨的确定性机会，其实一个指标就可以解决问题，起码大盘股最后的涨跌幅度，跟这个指标是高度契合的。这也是外资最喜欢的一类公司。
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