（思进注，长久关注我的网友都知道我对黄金的基本观点，恰好近日我五、六年前首发在《周末画报》上一篇旧文（那时黄金正在从牛到熊的拐点之际）又被好几个网站转发，那我也再贴上来，和大家分享。）
尽管金价进入熊市，但意欲长线投资黄金保值的买家还是有机遇：可以等到金价进入合理价位—每盎司1200美元时再进场。
熊市中的机遇
文/陈思进
首发《周末画报》，2013年5月4日
近日，国际金价突然“断崖式”地下滑，从技术层面来分析，宣告了黄金已从
前些年的牛市，转为这两年上下起伏的“猴市”，继而正式地进入了熊市（和最高点相比下跌幅度超过20%）！
这正验证了金融市场向来有“12年一个轮回”的说法—正所谓月有阴晴圆缺，黄金12年牛市即将结束，漫长的大熊市开始了，黄金买卖市场上死伤无数。且不论各大投资机构，单是散户，损失已经相当惨烈。据“东方财富网”报道：家住杭州上城区的厉大伯今年66岁了，是小区里有名的健康老人。可这段时间，他似乎心事重重，连走路时也没有往日那般神采奕奕。一打听，厉大伯辛苦积攒了一辈子的300万元人民币血汗钱，因为托人炒黄金，炒走（亏损）134万元。
而在过去的10年里，金价大幅飙升，从每盎司500美元，到逼近2000美元一盎司。如果在10年前的最低点投资黄金，在最高点抛掉，那么投资回报率超过280%，也难怪人们为之疯狂了。
因为，过去5年美国金融危机尚未康复，世界对以美元作为保值的货币失去了信心；而欧元区的经济形势不容乐观，英镑、欧元也相继大跌；而中国政府采取紧缩措施来调控地产市场，希望中国经济能够降温，这将减少对大宗商品的需求。再四下环顾，股市已经高处不胜寒，房市依然不稳定，其它资产也几乎都深陷泡沫之中，价格也将走低。看来看去，广大投资者的眼中似乎只剩下黄金这个最后堡垒，能确保财富的价值。
为什么是黄金？黄金真能保值和抵御通胀吗？众所周知，在资本主义发展初期货币采用银本位制。随着生产力的发展和提高，对货币的需求猛然增长，遂而更换为金本位制，也就是每单位的货币价值等同于若干重量的黄金（即货币含金量）。但因为金属货币毕竟有限，当财富越来越集中在少数人的手里时，社会流通的货币减少，便阻碍了经济的发展。
上个世纪美国经济大萧条，就是因为生产力大大超过黄金的价值总量而形成产能过剩，使商品无法兑现。之后金本位制被废除，信用货币取代了黄金，黄金的货币属性逐渐变弱，令黄金成为了贵金属。但任何商品都自有其合理的价位，这是由供求关系来决定的，当一种商品的价格达到一定的高度，人们没有能力购买时，需求就会下降。黄金应该也不例外。
然而千百年来，人们形成了“乱世藏金”的信仰，使黄金有异于其它商品，除了作为金饰品和在工业上的重要用途外，还逐渐演变成了既可低买高卖，又可逢高做空的华尔街最佳的投机炒作工具。
何以见得？看看以下例子就明白。商品是用来消费和使用的，人们不会购买100台电视机囤在家里，除非电视机能低买高卖来盈利；而且必须强调一点，商品本身并无什么“泡沫”之说，只有当商品经炒作，转化为高回报率的资产之后，才会产生泡沫。比如房子、黄金等，已经不是纯粹的商品了，它们变成投资工具，沦为了发泡剂。
几年前，一份有关黄金提炼成本和预期利润的报告指出，国际金价的合理价位应该在每盎司700至800美元。就算这些年美元贬值，黄金合理价位也不该超过每盎司1000美元；即使再加上其它因素（如通胀等等），黄金的合理价位最多每盎司1200美元。
如果在合理价位之下买入，储存黄金或许还有意义。可金价被炒高到接近2000美元一盎司，以这么高的价位购入黄金，何以抵御美元贬值和通胀？前面的厉老伯就是个很好的例子，他炒作黄金非但本金不保，而且还巨额亏损了。
不过尽管金价进入熊市，但意欲长线投资黄金保值的买家还是有机遇：可以等到金价进入合理价位—每盎司1200美元时再进场。另外，投机做空者的机会来了—即使黄金进入熊市，金价还是会上下跌宕起伏，只是涨少跌多、进二步退三步而已……
2013年4月写于多伦多
【陈思进作品】
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