讲述了一个住在边塞的老翁，人称塞翁。有一天，塞翁家的马突然跑丢了，邻居们都感到非常遗憾，纷纷前来安慰他。然而，塞翁并不以为然，他乐观地认为这或许会带来一些好事。
几个月后，那匹丢失的马竟然自己跑了回来，还带回了一匹匈奴的骏马。邻居们纷纷前来祝贺，认为塞翁真是有福气。然而，塞翁却忧心忡忡，他认为这或许会带来一些灾祸。
果然，塞翁的儿子因为非常喜欢骑马，有一天骑上那匹匈奴的骏马出去游玩时，不小心从马上摔下来，摔断了腿。邻居们再次前来安慰塞翁，认为这真是一件不幸的事情。然而，塞翁仍然保持着乐观的态度，他认为这或许会带来一些好事。
不久后，匈奴大举入侵中原，边塞上的青壮年都被征去当兵，大部分人都在战场上丧生。而塞翁的儿子因为腿伤未能去当兵，因此得以保全性命。
