库存4年格力空调能买吗（格力空调三年以前的库存机能用吗）

之前中国平安、比亚迪、三一重工的基本面分析，我把链接发在这里，供新朋友学习。

中国平安（601318）的基本面分析

比亚迪（002594）的基本面分析

从基本面分析，三一重工可以抄底了吗？

一、公司简介

珠海格力电器股份有限公司的主营业务为生产销售空调器、自营空调器出口业务及其相关零配件的进出口业务。公司的主要产品为空调、生活电器、智能装备。2021年，格力电器凭借突出的综合实力再次上榜福布斯“全球企业2000强”，位列榜单第252位；再次上榜《财富》世界500强。据《暖通空调资讯》发布的数据显示，2021年上半年，格力中央空调凭借16.2%的市场份额排名第一，继续实现行业领跑；据《产业在线》统计数据显示，2021年上半年格力家用空调内销占比33.89%，排名家电行业第一。

公司现有16个研究院，分别是：制冷技术研究院、机电技术研究院、家电技术研究院（两个）、新能源环境技术研究院、健康技术研究院、通信技术研究院、智能装备技术研究院、机器人研究院、物联网研究院、装备动力技术研究院、电机系统技术研究院、洗涤技术研究院、冷冻冷藏技术研究院、建筑环境与节能研究院、电工电材研究院。共有126个研究所、1045个实验室、1个院士工作站（电机与控制），拥有国家重点实验室、国家工程技术研究中心、国家级工业设计中心、国家认定企业技术中心、机器人工程技术研发中心各1个，同时成为国家通报咨询中心研究评议基地。

二、商业模式和主营业务

商业模式

格力空调是一家传统的生产、销售空调的企业，企业的商业模式很好理解，主要就是依靠空调业务赚钱。据官网显示，2013年起，格力相继进军智能装备、通信设备、模具等领域，已经从专业空调生产延伸至多元化的高端技术产业。目前，格力智能装备不仅为自身自动化改造提供先进设备，同时也为家电、汽车、食品、3C数码、建材卫浴等众多行业提供服务。

主营业务

营业收入方面，空调、其他业务占比90%以上，其中空调业务占比70%。2018-2020年，格力电器的空调业务收入是逐年减少的，而且每年跌幅高达10%以上，与此同时格力电器的总营业收入有下滑的趋势。

自2018年以来，格力电器每年的净利润是逐年下滑的。

这个净利润是什么水平呢？接下来我们挑选几家A股家电上市公司进行比较。

净利润/亿元

格力电器的主要利润来源是空调；美的集团的主要利润来源是空调和其他家用电器；海尔智家的主要利润来源是电冰箱、洗衣机和空调。

2019年以前，格力电器都是家电行业的龙一，牢牢压着美的集团和海尔；可是从2019年开始，美的集团的净利润超越了格力电器，而且海尔在逐渐追赶格力，两者差距在逐渐缩小。

目前格力处于中间的位置，前有美的电器压着，后有海尔智家追赶。

格力电器在空调业务市场占有率排第一，但是在电冰箱、洗衣机及其他家电业务被美的集团和海尔智家甩远了，格力电器的转型之路不是那么好走，能否成功还很难说。

三、 财务指标分析
财务指标选取变现能力分析、营运能力分析、盈利能力分析、偿债能力分析、投资收益分析。

1.变现能力分析

流动比率=流动资产/流动负债，一般认为生产型公司合理的最低流动比率是2。

对比分析可得，格力电器的流动比率是低于美的电器的，但是两者的流动比率都在下降，说明整个家电行业的变现能力都在减弱。

2. 营运能力分析

存货周转率又名库存周转率，是企业一定时期营业成本（销货成本）与平均存货余额的比率。一般来说，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度越快。

通过数据可得：

1.格力电器、美的集团、海尔智家的存货周转率整体都在下降，说明家电行业最好的红利期已经过去，整个家电行业都在面临转型的问题。

2.格力电器的存货周转率下滑最快，说明依靠单一空调业务生存的格力电器，一旦在空调业务不好做时，整个公司的营运能力下滑很快。

3.美的电器的存货周转率一直都是领先的，说明多元化的家电业务相对单一业务来说好做一点。

3. 盈利能力分析

巴菲特在谈论到公司的价值投资分析时，认为最核心的指标就是净资产收益率（ROE）。ROE=净利润/净资产。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。也就是说，股东投入1元钱，最终能获得多少收益。

这五年，格力电器、美的集团、海尔智家的ROE虽然有所下滑，但是依旧保持比较高的水平。工商银行近几年的ROE是11%-14%，贵州茅台近几年的ROE一直维持在30%以上，中国平安的ROE一直稳定在20%以上。说明家电行业的利润空间还是比较大的，能够和贵州茅台、中国平安的ROE比一比。

4.偿债能力分析

资产负债率=负债总额/资产总额，通常来说，该指标维持在50%左右是比较合理的。

格力电器的资产负债率逐渐下降，近两年可以控制在60%以内，这是比较好的信号。而且据2020年报显示，格力电器的公司账上有高达1300多亿的现金。这充分说明格力电器的偿债能力是很好的。

5.投资收益分析

市盈率=每股市价/每股收益

根据最新报表显示，格力电器三季度的每股收益是2.71元。截至2021.11.23的动态市盈率是8.8左右。

美的集团的每股收益是3.41元。截至2021.11.23的动态市盈率是16.8左右。

海尔智家三季度的每股收益是1.07元。截至2021.11.23的动态市盈率是20.9左右。

纵观格力电器的历史收益率，可以发现目前的市盈率是偏低的，意味着股价是被低估的。

四、结论

格力电器作为中国空调市场占有率第一的公司，曾经依靠空调业务做到家电业务的老大。但是随着空调业务的饱和，格力电器没有抓住其他家电业务，导致利润逐年下滑，被做多元化业务的美的集团超越，现在甚至面临海尔智家的奋力追赶。

格力电器的基本面是很好的，各项财务指标处于高水平状态。现在格力的问题在公司战略发展上，格力能否成功转型，能否同时多元化业务齐头并进，能否再次成为NO.1，这都是不确定的。这些原因导致格力电器的股价下跌，资本市场想要的是确定性，显然目前的格力电器是不符合的。