南方财经全媒体 资讯通研究员崔海花 综合报道 家电家居股票迎来久违大涨，受地产行业缓和迹象鼓舞。
近期，家电板块近期反弹。上周五，沉寂许久的家电板块全线走高，家电(中信) 指数大涨4.10%，小熊电器、苏泊尔、澳柯玛涨停，海尔智家、美的集团、九阳股份等涨超6%。
截至10月25日收盘，家电(中信) 板块回调跌1.99%，但从个股行情上看，兆驰股份、小熊电器分别收涨7.2%、5.61%，涨幅居前。
今年以来，家电板块下跌近20%，龙头估值低位。截至10月22日，板块跌幅19.41%，在家电龙头股中，美的集团、格力电器、海尔智家等股的估值中枢已经位于15倍市盈率以下，处于历史地位。
今年“双十一”预售榜单仍然是电脑、家电、手机等产品。各平台线上活动再度发力，家电产品销量将迎来小高峰，对整个行业销售带来一定机遇。
“双十一”预售：科技家电热度延续，关注高端消费
双十一预售：科技家电热度延续，新型家电品类表现亮眼。从预售情况看，各品牌基本均参与首轮预售，且许多品牌纷纷进入李佳琦或薇娅直播间进行带货引流，销售如火如荼。从预售量来看，科技家电热度延续，投影、清洁电器、按摩小电表现不俗，厨房小电、大家电部分品牌亦表现亮眼。
从品牌预售合计数据来看，海尔、美的、西门子等大家电品牌、清洁电器科沃斯、添可品牌已实现销额过亿元，极米投影仪预售量已接近今年618总销量一半，预售额超9000万元，后续随着双十一活动持续推进，各品牌有望取得优异销售成绩。
“双十一”销售如火如荼，德邦证券看好双十一促销季为家电龙头带来终端景气度提升。从供给端的角度看，本轮双十一各平台发力较猛，天猫、京东、抖音多方角逐，头部主播双十一力度不减，李佳琦直播间首日预售额达106.5亿元，使得直播常态化会弱化双十一影响力的观点不攻自破；从需求端的角度看，虽然今年整体消费需求略显疲软，但是各细分领域有所分化，高端消费依然需求旺盛，大众消费更加趋于理性化和注重性价比，建议关注高端消费细分赛道标的。
家电防御功能凸显，四季度全年胜率最高
滞胀预期渐浓，风格偏向防御。“限产限电”政策纠偏 季节轮动效应（前三季度高收益板块在四季度表现相对较弱），10月伊始的市场风格更为均衡，整体偏向防御，前期大幅上涨的上游板块出现回撤，防御性板块相对出彩。
家电四季度全年胜率最高。光大证券复盘过去16年的经验表明：四季度是全年胜率最高时段，期间家电取得超额收益的概率高达65%。
三季报陆续披露，看好龙头强者恒强
近期家电板块公司陆续披露三季报：
白电：受去年同期高基数及今年汛情、疫情影响，收入端回落，业绩端受原材料上涨等增速较慢，部分公司同比负增长；
厨电：传统大厨电企业受同期高基数、地产后周期需求拉力减弱、原材料上涨等影响，收入业绩增速较上半年回落；
小家电：清洁和个护类家电企业受益于新品及行业渗透率提升，增速相对高于厨房小家电企业；
照明电工：公牛集团凭借强大渠道管控能力有望实现稳健增长，欧普照明受地产后周期及营销费用投放等影响，短期业绩有所承压。
首创证券持续看好细分板块龙头企业在原材料价格上涨、出口汇率波动以及海运成本上涨等压力下的规模优势与抗风险能力，龙头企业竞争优势有望进一步扩大。
估值处低位，细分龙头投资价值凸显
当前估值处于10年低位。当前板块PE为18.72倍，处于10年历史的48.44%分位值，低于中位数19.01倍。
四季度是行业较好的配置时机。光大证券认为：展望第四季度，家电板块的利空逐渐钝化 估值偏低，较好的配置时点逐渐临近（四季度估值切换胜率较高）；浙商证券：房地产政策边际宽松 双十一驱动，家电估值切换行情开启。
细分龙头投资价值凸显。当前家电龙头PE低于20倍，传统家电方面，年初至今回调已比较充分，估值在考虑成本的影响下基本回到中枢位置，在收入维持稳定增长的情况下，防御属性较好。
首创证券建议关注以下细分行业龙头投资价值：
白电：关注卡萨帝（高端引领）、海尔智家（“三翼鸟”流量前置及全球化战略提升竞争力）、美的集团（多元化全球化发展的白电龙头）；
厨电：关注老板电器（传统业务稳健发展，洗碗机等业务快速发力的）、火星人和亿田智能（受益行业高景气且渠道加速拓展）；
小家电：清洁电器如洗地机、扫地机器人等受益于消费升级需求有望稳健增长，但短期芯片与海运问题一定程度压制板块估值，建议关注石头科技、科沃斯、莱克电气等。
电工照明：关注公牛集团（渠道与产品精耕细作的）、欧普照明（商照业务快速发展）。
申万宏源、光大证券建议关注以下投资主线：
受益于基本面复苏的传统龙头，关注格力电器、海尔智家、美的集团、老板电器、九阳股份、苏泊尔；
持续关注新消费高景气赛道投资机会：以“扫地机 洗地机”为代表的清洁电器板块的JS环球生活、石头科技、科沃斯；厨电高成长细分赛道集成灶的火星人、浙江美大、老板电器；作为下一代显示技术升级换代路径之一投影电视的极米科技；便携式按摩小电龙头、开店渠道快速扩张的倍轻松。
（报告来源：申万宏源、光大证券、首创证券、天风证券、光大证券、德邦证券）
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